联合利华要彻底“告别”食品业务，押注美妆个护赛道了。

 

近日，这家百年快消巨头在官网正式官宣，将旗下食品业务与美国调味料企业味好美（McCormick&Co.）合并，交易额达448亿美元（约合人民币3072.12亿元）。

 

▲图源：官网

 

这不是联合利华第一次“瘦身”，却是最彻底的一次。交易完成后，联合利华将进一步挥别传统食品业务，正式转型为一家专注于美容、健康、个人护理和家庭护理领域的日化企业，全力向美妆巨头们发起冲击。

 

 

PART 01

3072亿洽售食品业务

百年巨头“断舍离”终落地

 

 

联合利华官方声明显示，已同意将其食品业务与味好美合并，这项价值448亿美元（约合人民币3072.12亿元）的交易，将共同打造一家全球性的调味品、酱料和佐料巨头。

 

根据双方协议，味好美将向联合利华支付157亿美元现金，以及等值291亿美元的味好美股票，以此获取联合利华大部分食品业务；交易完成后，联合利华及其现有股东将持有合并后新公司65%的股份，其中联合利华自身持有9.9%，其股东持有55.1%，味好美原有股东则持有剩余35%的股份。

 

▲图源：官网

 

公告明确表示，双方预计交易将于2027年年中完成，交割条件包括获得味好美股东批准、相关监管机构核准，以及满足其他常规交割要求。届时，一家年收入超200亿美元的全球食品巨头将正式诞生。

 

值得注意的是，该交易将助力联合利华从一家业务横跨日化、食品、美容的综合快消巨头，转型为一家专注于美容、健康、个人护理和家庭护理领域领先的专业公司。

 

事实上，联合利华与食品业务的告别，早已埋下伏笔，并非一时兴起的决策。

 

2025年，联合利华正式完成旗下冰淇淋业务的分拆独立，成立梦龙冰淇淋公司，并在荷兰阿姆斯特丹、英国伦敦和美国纽约三地同步挂牌上市。伴随着此次拆分上市，联合利华这家庞大的消费品公司也开始瘦身健体，聚焦主营业务，以期提振业绩增长。

 

联合利华近年来还持续调整食品业务结构，逐步退出肉制品、素食等增长乏力的细分食品赛道。

 

2024年12月，公司宣布将Unox、Zwan出售给荷兰食品公司Zwanenberg Food Group；2025年3月，又将素食品牌The Vegetarian Butcher出售给荷兰的Vivera；同年12月，旗下健康零食品牌Graze也被出售给Candy Kittens的德国母企Katjes International。

 

▲图源：官网

 

这一系列“断舍离”的背后，核心原因藏在联合利华2025财年的业绩报告中。

 

财报显示，2023—2025年，联合利华食品业务营收分别为132亿欧元、134亿欧元、129亿欧元。尽管体量庞大，却长期面临增长乏力、利润率偏低的困境。联合利华在2025年财报中就有明确提及，食品业务的增长主要依赖新兴市场，但整体市场环境依旧低迷。

 

 

PART 02

加码布局美妆个护

抢欧莱雅、雅诗兰黛饭碗

 

 

与剥离食品业务的"减法"形成鲜明对比，联合利华在美妆个护领域的"加法"从未停歇。

 

近些年来，为了实现从综合快消巨头向专业美妆集团的转型，联合利华通过一系列精准收购，构建起覆盖高端彩妆、功效护肤、科技护发等全品类矩阵，成功完成从大众个护到高端美妆的品牌升级。

 

▲图源：官网

 

2023年，联合利华出手收购生物技术护发品牌K18。数据显示，K18是美国高端美容领域中增长最快的护发品牌，2021年零售额为7500万美元，2023年预计收入将达到1.25亿美元。2024年，DTC护肤品牌ClayCo Cosmetics也成功从由联合利华风险投资公司领投的A轮融资中筹集200万美元的资金，进一步完善其护肤赛道布局。

 

▲图源：官网

 

2025年更是联合利华在美妆领域的收购大年。1月，联合利华官网发布公告，宣布印度分公司已签署最终协议，以295.5亿卢比（约合人民币21.84亿元）收购印度高端美容品牌Minimalist，该交易预计将2026财年第一季度完成。同月，联合利华还领投了印度高端护肤品牌Ras Luxury Skincare。6月，联合利华再次出手，与美国私募基金Summit Partners签署协议，计划收购男士个护品牌Dr.Squatch，据悉该品牌估值已达20亿美元。

 

▲图源：官网

 

针对将旗下食品业务与美国调味料企业味好美合并，联合利华首席执行官费南多·费尔南德斯表示，“对联合利华而言，本次交易是我们优化业务组合、加速战略转型的关键一步。转型后，我们将成为年营收390亿欧元（约合人民币3109.55亿元）的单一主业家居与个人护理企业，拥有行业领先的增长业绩。”

 

▲图源：官网

 

正如费南多·费尔南德斯所言，美妆个护早已成为联合利华的核心增长引擎。

 

2025年全年财报显示，联合利华美妆个护板块（含美容健康与个人护理）合计贡献超半数营业额。其中，个人护理业务营收132亿欧元，基础销售额增长4.7%；美容健康业务营收128亿欧元，增长4.3%。两大板块均保持稳健增长态势，印证了联合利华押注美妆赛道的正确性。

 

 

PART 03

转型之路布满荆棘

联合利华能突围美妆巨头围堵吗？

 

 

尽管战略方向清晰，且美妆个护板块表现亮眼，但联合利华从食品巨头向专业美妆集团的转型，并非一片坦途，仍面临多重不确定性，能否在欧莱雅、雅诗兰黛等巨头的围堵中突围，尚难定论。

 

首先，高端美妆与大众快消的运营逻辑，存在本质差异。联合利华虽拥有丰富的快消品运营经验，但在高端美妆领域的布局，主要依赖收购而非内生孵化，如何整合不同品牌的文化、团队与渠道，避免水土不服，成为其首要难题。

 

2025年，联合利华就曾在官网发布公告，拟关闭旗下高端纯净美妆品牌REN。值得注意的是，REN是联合利华高端美妆部门收购的第一个品牌；此外，联合利华还将旗下高端护肤品牌Kate Somerville（凯诗薇）出售给Rare Beauty Brands。接连剥离两大高端品牌，难免让人质疑其在高端品牌孵化、运营与整合方面的短板，其高端化之路仍充满挑战。

 

▲图源：官网

 

其次，中国作为全球第一大化妆品消费市场，是联合利华美妆转型的核心战场，但这里的竞争早已白热化。既有欧莱雅、雅诗兰黛等国际巨头深耕多年，凭借成熟的品牌矩阵、完善的渠道布局占据主导地位；也有珀莱雅、薇诺娜、韩束等本土品牌快速崛起，凭借本土化研发、高效供应链与精准社交媒体营销，不断抢占市场份额。

 

而联合利华在中国市场的本土化能力，明显处于劣势，旗下美妆品牌虽已进入中国市场，但门店数量、市场渗透率远不及兰蔻、YSL等品牌；同时，在电商运营、社交媒体营销、本土化产品创新等方面，联合利华也不如本土品牌灵活，难以精准捕捉中国消费者的需求变化，这成为其打开中国市场的重要阻碍。

 

更关键的是，相较于其他早已转型的快消巨头，联合利华的起步明显偏晚。

 

比如宝洁，早在2005年就开始陆续剥离食品业务，先后出售福爵咖啡、吉夫花生酱等品牌；2012年，又以27亿美元的价格将品客薯片出售给家乐氏，彻底剥离食品业务，全力聚焦家庭护理、美容和个人护理领域，如今已在美妆个护赛道站稳脚跟。

 

▲图源：官网

 

再看雀巢，为了专注食品、饮品和营养保健等核心业务，主动出售旗下皮肤健康公司，该公司旗下涵盖丝塔芙（Cetaphil）、瑞蓝（Restylane）、Azzalure等知名美妆护肤品牌，通过做减法聚焦核心赛道，进一步巩固自身优势。

 

反观联合利华，前几年还在一边强调美妆个护的战略重要性，一边迟迟未对食品业务做出彻底决断，相较于宝洁、雀巢等同行，转型节奏慢了不止一拍，起步就落后于竞争对手。

 

此外，剥离食品业务虽长期利好，但短期将给联合利华带来显著的业绩阵痛。

 

联合利华在官网明确表示，公司将放弃食品业务未来的财务贡献，这可能在交易完成后对公司的业务和财务表现产生不利影响；同时，由于拆分食品业务，预计将产生4亿至5亿欧元的搁浅成本，交易完成后，公司的收入基础、收益状况和现金流，也将因失去食品业务的贡献而出现下滑。

 

不难看出，剥离食品业务、押宝美妆赛道，联合利华的决心毋庸置疑，但这条转型之路注定布满荆棘。能否突破高端运营、研发创新、本土化等多重瓶颈，在欧莱雅、雅诗兰黛、宝洁等巨头的包围中突围，一切仍有待时间检验。