强生/上海家化代工商IPO再进一步 年营收近8亿_美妆头条  
强生/上海家化代工商IPO再进一步 年营收近8亿
来源:新浪财经    2020-07-15 09:30
摘要:近日,,嘉亨家化股份有限公司IPO招股书已获受理。

近日,创业板官网消息公布,嘉亨家化股份有限公司(下称“嘉亨家化”)IPO招股书已获受理。该公司本次IPO计划募资4.38亿元,用于生产基地建设、技术研发中心升级建设、补充流动资金等项目。

嘉亨家化成立于2005年7月15日,总部位于福建省泉州市。该公司主要从事日化产品OEM/ODM及塑料包装容器的研发设计、生产。产品主要包括护肤类、洗护类、香水等化妆品,香皂、消毒液、洗手液、洗洁精等家庭护理产品,以及配套的塑料包装容器。

目前,嘉亨家化主要客户有强生、上海家化、郁美净、壳牌、百雀羚、贝泰妮等知名日化产品品牌商。2011年起该公司开始发展OEM/ODM模式的化妆品、家庭护理产品业务。

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截自招股书


大客户亦为供应商


据招股书显示,2017—2019年,嘉亨家化实现营业收入分别为5.33亿元、7.18亿元、7.86亿元,2018年、2019年增长率分别为34.71%、9.47%。同期,其归母净利润分别为1867.43亿元、4293.19亿元、6464.4亿元,2018年、2019年增速分别为129.9%、50.57%。

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一般而言,营收净利润各指标稳步增长,反映出企业的盈利能力良好,可保障企业持续经营。

招股书显示,2017—2019年,嘉亨家化前五大客户的销售收入分别为4.44亿元、5.56亿元、5.58亿元,占各期营业收入的比重分别为83.38%、77.44%、70.97%,占比虽有稀释,但整体而言仍处于高度集中水平。

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截自招股书


在嘉亨家化主要供应商名单中,中海壳牌石油化工有限公司从2017年的排名第四,跃居第一(2018年、2019年),报告期内嘉亨家化主要向该公司采购合成树脂原材料,采购金额分别为1195.87万元、2714.39万元、6386.88万元,占各期采购总额的比例分别为3.94%、6.19%、15.14%。可以看到,嘉亨家化向中海壳牌的采购金额呈跨越式增长,占比亦提升近12个百分点。

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截自招股书


从披露的招股书中得知,嘉亨家化的大客户和供应商存在重叠,那么交易能否保证合理、公允?


研发费用率低于同行


按收入构成看,嘉亨家化主要收入来源于塑料包装容器、化妆品业务。报告期内,嘉亨家化塑料包装容器的销售收入占比分别为69.55%、63.4%、58.27%;化妆品销售收入占比分别为18.3%、23.23%、30%,上述两类产品的销售占比超8成。

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截自招股书

从嘉亨家化主营业务看,该公司分别属于塑料包装制造业、化妆品制造业。上述两类行业的市场竞争均十分激烈。据天眼查数据,截至2020年7月,我国塑料包装制造业企业数量多达4.56万家,其中以中小型企业居多(注册资本在0—100万元),占比为38.61%。注册资本在500万—1000万元的企业占比为22.7%。

随着国内化妆品市场规模的快速增长,国内外各品牌间的竞争不断加剧,因此,日化生产企业在选择塑料包装供应商时,会更加关注供应商的生产规模、产品质量、资质认证、技术水平等。这意味着,规模较大、品控管理及研发能力较强的塑料包装供应商将有较大优势。

此外,我国化妆品OEM/ODM企业发展相对较晚,在整体技术水平和规模方面,与国外先进企业仍存在较大差距,竞争力在中高端研发领域相对较弱。聚焦国内市场,目前我国已获取化妆品生产许可证的企业约有4000家,总体以中小企业为主,市场集中度较低。随着行业监管趋严,化妆品生产将逐步向规模较大、技术较强的企业集中。

简言之,无论是塑料包装行业,抑或是化妆品制造业,均对技术有较高要求。同时,日化产品及包装更新迭代较快,企业需时刻保持对市场的敏锐度,以及拥有快速迭代的研发能力。

那么,嘉亨家化对研发的投入几何?

据统计,嘉亨家化报告期内的研发费用率与同行可比公司相差近50%。招股书显示,该公司2017—2019年的研发费用分别为1006.1万元、1441.73万元、1816.86万元,占各期营业收入的比例分别为1.89%、2.01%、2.31%。通产丽星、锦盛新材作为该公司的可比竞争对手,报告期内的研发费用率均值分别为3.57%(2017年通产丽星未公布研发费用数据)、4.59%、4.03%。

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企业对研发的投入,一定程度上能反映该企业的技术及竞争力水平,具体体现为该公司的毛利率与同行间的差距。

嘉亨家化在招股书中坦承,近年来行业人工成本不断上升,市场竞争加剧,行业内领先企业大力推进自动化、智能化技术和设备的研发和应用,以实现升级转型,提质增效。此外,国内化妆品OEM/ODM塑料包装企业的研发投入远不及国际知名企业,研发能力薄弱已成为国内企业在中高端市场竞争力不足的主要瓶颈。

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