不是面膜的“面膜”,敷尔佳估值超100亿!_美妆头条  
不是面膜的“面膜”,敷尔佳估值超100亿!
来源:美妆头条    作者:姚立凡2021-09-09 18:16
摘要:敷尔佳闯关A股。

97日,据深交所创业板信息显示,哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司(以下简称为敷尔佳)的审核状态变更为“已受理”,该公司离上市之路又近了一步。敷尔佳拟在深交所创业板上市,拟募资18.97亿元。


 


继创尔生物后,又一家医用敷料相关企业向资本市场发起冲刺。值得一提的是,创尔生物冲击科创板已经半年有余,至今还未能上市。若敷尔佳成功过会,或将拿下“医用敷料第一股”的称号。

 

3年,营收超36亿元

 

在我国贴片式医用皮肤修复敷料市场,敷尔佳创福康等国内品牌共同占据了接近70%的市场份额。2019年我国贴片式医用皮肤修复敷料市场上,按销售额和销售量测算,敷尔佳均排名第一

 

从招股书来看,敷尔佳公司在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品,主打敷料和贴、膜类产品,并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等多种产品线,功效定位改善肤色、舒缓修护、补水保湿等。根据弗若斯特沙利文的分析报告,2020年,敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一,占比21.3%;其中医疗器械类敷料产品占比25.9%,市场排名第一;化妆品类产品占比16.6%,市场排名第二。

 


2018-2020年,该公司营收节节攀升,敷尔佳股份收入规模累计逾36亿元。2018-2020年,敷尔佳的营业务收入分别为3.73亿、13.42亿和15.85亿;归母净利润分别为2亿、6.61亿和6.48亿。报告期内,面膜(含涂抹式面膜)化妆品收入占比达八成以上,系敷尔佳化妆品类产品的核心剂型。

 


从数据可以看出,敷尔佳因乘上了敷料贴类产品快速发展的东风,2019年营收与利润出现暴涨2019年,敷尔佳的医疗器械类产品营收为9.18亿元,同比增长173.36%,占营收比重68.38%,同期化妆品收入4.23亿元,同样大幅增长。

 

而在2020年的业绩则归于平静,公司医疗器械产品收入较上年有所减少,甚至公司的利润到达了一个瓶颈,增速出现了下滑下滑2%但是,2020化妆品仍然大幅增长,且化妆品比重大幅提升至44.46%

 

线上销售涨势高,靠营销出圈

 

销售渠道上看,敷尔佳主要以线下经销为主,占营业收入的七成以上。2018-2020年,公司线下经销收入分别为3.29亿、10.32亿和11.24亿,占当期营业收入的比重分别为88.15%76.93%70.92%

 

不过,近年线上销售渠道的收入占比呈现逐年上升趋势,敷尔佳线上直销收入均来自在电商平台开设的敷尔佳官方直营旗舰店。2018-2020年,线上销售收入分别为4424.54万、3.09亿和4.6亿,占整体销售收入的比例分别为11.85%23.07%29.08%


 


然而,线上销售收入的迅速增长却也离不开敷尔佳真金白银的大肆推广。2018-2020年,公司宣传推广费分别为234.64万、7031.75万和1.66亿,占销售费用的比例分别为10.98%60.93%62.62%20211-3月的宣传推广费占销售费用的83.56%

 

报告期内,敷尔佳通过明星代言、冠名综艺、影视剧广告植入及新媒体推广等方式加大广告宣传投入。据不完全统计,2019年敷尔佳签约袁姗姗作为品牌面膜代言人;2020年,敷尔佳签约邓伦为产品面膜代言人;同时,敷尔佳还先后冠名和赞助《花花万物2&3》、《妻子的浪漫旅行4》、《谁是宝藏歌手》、金鹰剧场等综艺及影视剧场。

 

此外,伴随短视频直播小红书等平台兴起,敷尔佳通过品牌自播、短视频达人测评以及小红书种草等形式进行传播。

 

值得一提的是,敷尔佳用于线上推广的脚步也还在继续。此次募集资金18.96亿中将有8.85亿用于品牌营销推广,而这其中又将有7.4亿用于推广费。


 

不可忽视的风险

 

敷尔佳拟募集的18.96亿资金中除了8.85亿用于品牌营销推广项目”外,有6.54亿用于生产基地建设项目5691万用于研发及质量检测中心建设项目以及3亿用于补充流动资金。

 

相比在其他方面的投入,敷尔佳在研发端的投入却显得有些“小气”。据招股书显示,敷尔佳在报告期内的研发投入分别为30.78万元、60.39万元、147.97万元以及13.20万元,占营业收入的比例分别为0.08%0.04%0.09%0.04%。相比起另一家医用敷料企业创尔生物的6.06%来说,相差得太多了。而且离3%的行业基准线仍有较大差距。此外,截至2021331日,敷尔佳共拥有员工291人,其中研发人员2人,占员工总数0.69%

 

不过,招股书中也提到敷尔佳的产品研发主要分为自主研发和委托研发两种方式。目前,敷尔佳已与江南大学签订委托研发合同,合同金额为150万元。

 

事实上,在功能型护肤品中,产品同质化严重,此时拥有自身研发团队显得尤为重要,而这就有赖于企业在研发端的持续投入。随着行业竞争逐步加剧,敷尔佳的护城河看起来或许有些不堪一击。

 

另外需要关注的是,敷尔佳是否会踩了政策红线。

 

监管趋严的当下,国家药品监督管理局明确表示:不存在所谓的“械字号”面膜。“妆字号”面膜不能宣称“医学护肤品”,也不能称为“药妆”产品。将产品宣称为医学护肤品药妆产品,属于明示或者暗示产品具有医疗作用,均属于违法宣称行为。

 

同时,国家药监局方面强调医用敷料应在其适用范围预期用途允许的范围内,由有资质的医生指导并按照正确的用法用量使用,不能作为日常护肤产品长期使用。

 


尽管在电商和社交平台上,敷尔佳所拥有医疗器械证的“医用透明质酸钠修复贴”一改之前的“械字号面膜”、“医用面膜”等称呼,用医用黑膜、医用白膜进行了替代。但随着医疗器械和化妆品产业的不断发展,相应的监管要求也变得更加健全且严格,它或将会面临一定的风险。

 

参考:

1、《敷尔佳IPO:股东为供应商关联采购占九成,豪气投入上亿推广、研发人员仅2人 》 猫财经

2、《监管承压 “面膜公司”敷尔佳闯关A股》 北京商报

 


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